2021年股市核心资产。

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1 医药板块

投资逻辑很简单,医药是兼具科技和消费属性的行业,在持久需求不乱增加的根本上又叠加供给创新带来增量期权,这长短常好的行业。只要在个中精选行业景气周期向上、企业盈利处于快速成长阶段的龙头股并持久持有就可以获得丰硕的回报。

医药最顶级的细分赛道是医美、创新医疗器械、连锁医疗处事、眼科、CXO、ICL、疫苗、创新药等。

医美:

医美是将来十年最好的赛道,甚至没有之一。医美是暴利行业且有成瘾性,医美的成瘾性来自感情需求,更多是精神层面需求,需求刚需很强,且不成逆。

爱漂亮客:聚焦于医美终端产物,器械三类证是杀手锏,前置壁垒高,产物品类正逐渐打破玻尿酸局限。

华熙生物:玻尿酸龙头,玻尿酸行业空间伟大年夜,华熙生物开辟的功能性护肤品有潜力。

朗姿股分:主营营业30%为医美,具有15家医疗美容机构,A股稀缺的医美连锁概念,成漫空间较大年夜。

创新医疗器械:

医疗器械存在一定泡沫,单个公司涨幅已稀有倍,但以行业来看,旅程刚最早,将来空间弘远年夜,可谓小公司大年夜行业。国产替换是主要的增量逻辑,第二个逻辑是渗透率晋升,部分医疗器械也具有消费属性。医疗器械是收敛竞争,龙头逐渐集中,远端一定性异常好,医疗器械会强者恒强。

迈瑞医疗:平台型医疗器械龙头,平台型企业的优点是低风险、有韧性,可以或许光滑经济周期和政策冲击,而且很轻易打开市值天花板。迈瑞医疗市值5100亿,依然步履轻便,成长速度不逊于细分龙头。2020年12月迈瑞医疗又进军宠物医疗新范畴,这会是将来几年的新增加标的目标。迈瑞医疗属于可安心持有不用看股价的公司。

微创医疗:布局上简单清楚,包孕血汗管参与、骨科、心律办理、大年夜动脉及外周血管参与、神经参与、医疗机械人、内分泌医治及生命科技等。常老是一个新手艺新赛道的集邮狂,搜集无尽头,将来微创医疗会酿成甚么模样,将来的顶在哪里,谁也不知道。但微创医疗的别的一面倒是股权复杂,领土日渐稀释。微创医疗的问题在于公司治理,对微创医疗来讲最大年夜的利好,不是高瓴增持,不是研发打破,而是整体层面和每一个子公司酿成如心脉医疗一样的优等生,那末市值几千亿刹时可至。

连锁医疗处事:

连锁医疗的焦点竞争力在于处事和办理程度,和可复制性,这些是办理层的聪明,是看不见的无形资产。爱尔眼科、通策医疗长年饱受非议,皆因外界认知不足。优异股有两个高壁垒,一个是经营高壁垒,即根基面和成长性衍生出的持久逻辑,别的一个是认知高壁垒,爱尔眼科、通策医疗的高估值异常难以理解,盖住了大年夜部分投资者。爱尔和通谋划分代表了平易近营连锁医院做大年夜的两种优异模式。

爱尔眼科:眼科医疗市场是寡头垄断,集中度高,进入壁垒高,人才壁垒+资金壁垒+名誉壁垒+范围壁垒,分歧于谁都可以开的牙科。爱尔眼科是眼科处事绝对龙头,股价10年50倍,是所有医疗处事连锁的范例。爱尔颠末历程其成功的分级连锁扩大模式向下层市场下沉及向海外市场扩大不休打开成长天花板。颠末历程LP出资将新院孵化成功后再并购到上市公司的模式,在低成本、低风险的环境下不休带来一定性业绩增加,眼科三大年夜营业(屈光手术、视光处事、白内障手术)齐增加,鼓动公司业绩进入稳健上升通道。

通策医疗:内生增加的范例,慢工细活,精雕细琢,不克不及用爱尔眼科的模式来简单类比。通策医疗在牙科范围化上已成最好范例,颠末历程团队模式让大夫的小我产值可以或许敏捷提高到万万以上,把每一个大夫看成一个公司去计划,成立横向和纵向团队,以大夫作为焦点分娩力来配置资本,以总院+分院的模式向外输出标准化的办理和处事,实现区域扩大。通策医疗最亮眼的是其发卖费用率,一连三年低于1%,可谓事业。

海吉亚医疗:定位于综合性肿瘤医院,走农村线路,解决了三四线城市肿瘤患者急迫的救治需求与本地紧缺的医疗资本之间的矛盾。比较美国,中国放疗渗透率还有很大年夜晋升空间。焦点竞争力是办理和处事,其净利率达20%,逾越爱尔眼科,在平易近营医院里算异常高了。

眼科:

国内眼科在全部器械中占比仅为1%,天花板可谓最高,复合增速高达20%,国产处于初级阶段,标的稀缺。眼科行业(器械、连锁、用药)具有一定的消费属性,可谓钻石级赛道,历来出强势股。

欧普康视:角膜塑形镜龙头,营收利润历年贯穿连接40%阁下增速,ROE高于20%,跟长春高新一样,饱受争议,却耸峙不倒,欧普康视把单品贸易价值榨干到了极致。

爱博医疗:开辟眼科全系列医疗用品,包孕植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、视光产物、眼科制剂,笼盖白内障、屈光不正、青光眼、眼底病变。而今人工晶状体占营收90%,角膜塑形镜处于起步阶段。上市时估值太高,在杀估值。

CXO板块:

CXO是统称,包孕CRO研发外包,CMO分娩外包,CDMO研发分娩外包,CSO发卖外包。CXO不受集采影响又分享生物医药股的盈利,会继续贯穿连接高景气宇,将来而言CDMO会更优。

药明生物:布局异常有前瞻性,中国第一家世界级生物医药企业,在大年夜分子CDMO范畴,国内没有竞争敌手,在国际上也处于领先地位。大年夜分子CDMO属于手艺领先型,药明生物前瞻性打造双抗和抗体偶联平台,还在疫情前布局了疫苗平台,同时也是资金密集型,固定投入非终大年夜,垄断地位无可摆荡。

凯莱英:小分子CDMO范畴龙头

泰格医药:国内临床研究处事唯一霸主,领先优势无可撼动,没有第二,由于其余公司都跟泰格医药差距太大年夜。

药明康德:一体化全财产链龙头

康龙化成:布局以临床前尝试室处事为主,企图补齐临床处事和生物大年夜分子,将来会是CXO集大年夜成者,全链条一体化。

ICL(第三方检讨尝试室):

ICL市场扩容速度,有卖方研究员估计是10年5倍空间,龙头增速会快于行业平均。2021年DGRs的执行是一个主要节点,鼓动医院将检讨营业外包给第三方,加上对集采免疫,估值会有溢价。

金域医学:横跨医疗器械和医疗连锁两个范畴,有两重盈利,既能分享体外诊断财产链的高增加、大年夜空间,又没有集采风险,同时享受爱尔眼科外延扩大的增量逻辑。其主营营业具有持久性和刚需性,不需耽忧各类变量。金域医学在处事系统、物流网点、检讨手艺与人才贮备的优势,建筑高壁垒,领先地位无可撼动,持久成漫空间伟大年夜。

体外诊断

体外诊断(IVD)是医用耗材第一大年夜细分范畴,可以容纳多个大年夜市值公司。体外诊断市场,范围比预期大年夜,增速比预期快,国产比例比预期低。化学发光国产占比仅占20%,迈瑞医疗、安图生物市占率均低于5%,将来替换空间伟大年夜。迈瑞医疗笼盖了体外诊断大年夜部分范畴,新财产和安图生物也很优异。

艾德生物:主攻肿瘤精准医疗分子诊断,也就是陪同诊断,盈利状态优越,竞争敌手燃石医学、泛生子都严重吃亏,艾德生物能做到贸易和手艺的均衡,既奔驰在前沿,又稳健有后劲。

疫苗:

疫苗股站在新一轮长牛的动身点,投资逻辑:

1.行业空间伟大年夜;

2.壁垒高,行政壁垒+疫苗行业特点壁垒;

3.竞争名目优,龙头企业强者恒强;

4.业绩爆发力强,非线性爆发增加。

当前是投资疫苗行业的关头时候节点,随偏重磅疫苗品种的逐渐获批上市,相干公司业绩将迎来指数爆炸般增加。疫苗行业是认知不足的好生意,良多人对疫苗营业的认知还逗留在常规医药的线性增加思惟;有些人认知疫苗股就是新冠疫苗概念炒作,这将是伟大年夜的预期差。

康泰生物:营收四年增加近四倍,净利润增加六倍多,首假如四联苗和23价肺炎疫苗的逐渐放量,异常可怕的业绩爆发力。行将获批的疫苗品种:13价肺炎、狂犬疫苗。

智飞生物:独家署理默沙东的HPV疫苗,三年从0做到百亿营收。智飞生物营收四年增加20多倍,净利润增加300多倍。独家疫苗品种:4价HPV、9价HPV、5价轮状病毒疫苗。临床三期的疫苗品种:13价肺炎、狂犬疫苗。

康华生物:二倍狂犬疫苗成长的一定性高,而康泰生物和智飞生物还没有这么快上市。不考虑估值转变,2201年康华生物的市值最少有50%的内生成漫空间。康华生物的问题在于单品独大年夜可能会造成后期估值下落,然则不克不及说单品就一定意味着风险,只要市场容量足够大年夜,公司占有市场份额比例还处于低位,拳头产物的成漫空间依然可期。

长春高新:成长激素龙头,对长春高新的业绩有决定信心,但其估值有可能回不去了,因竞争名目有转变的预期,一家独大年夜的壁垒可能被打破。长春高新一两年内仍能贯穿连接强劲的盈利能力,但长线逻辑有不一定性,长春高新的敌手已然做大年夜,诺和诺德一周一次的长效成长素开启临床,三年上市。之前是长春高新有先发优势,随着竞争名目标改变,预期会影响估值,长春高新不如之前一定性高,持久投资需要不雅察动态转变。

创新药:

医药是发散竞争,有天然去中央化趋向,“创新药选择如同赌玉”,不一定性挺大年夜,资本向头部集中的趋向日渐强化,选股要一定性优先,同时兼顾成长性。

恒瑞医药:创新药范畴天然有去中央化的趋向,恒瑞医药没法成为寡头垄断,然则不影响其是优异公司,而且是最尽力,公司治理最好的公司之一。

信达生物:新生代药企第一名,打破千亿市值,跻身Big pharma行列,已有8种以上的双抗药物在研,国内双抗布局最广的企业,领先追逐者几个身位,后续上市产物渐多,构成联用矩阵。

在信达生物今后,康方生物和荣昌生物是Biotech中管线进度、丰硕度、原创度都较量领先的双子星,是将来的黑马。

2

消费板块

消费龙头所具有的极强的品牌心智,是极高的壁垒。消费板块最顶级的赛道是白酒、调味品、免税、化妆品、连锁火锅、白色家电,这几个细分标的目标是消费范畴中景气宇最高的。

白酒板块

贵州茅台:酱喷香高端白酒龙头,最顶级的贸易模式,提价权、永续经营、奢靡品,具有金融属性的消费公司,且是有中国特点的世界稀缺股权

五粮液:浓喷香高端白酒龙头,最顶级的贸易模式,优异窖池,永续经营

别的还有一线高端白酒的泸州老窖和山西汾酒、古井贡酒、洋河股分等处所酒龙头。

调味品板块:

海天味业:调味道德业龙头,优异的办理层和优异产物、品牌、渠道三大年夜优势,最刚需的大年夜消费,永续经营

颐海国际:火锅底料龙头,强大年夜的品牌力+天真制度,产能扩大+供给链优化护航领先优势,成功成立自加热小火锅等利便速食产物

别的还有金龙鱼、中炬高新、天味食物、千禾味业等。

火锅和冷冻食物:

海底捞:火锅全财产链龙头,强大年夜的品牌力+心智优势,行业的旌旗

呷脯呷脯:小火锅第一股,推出的高端会议火锅品牌“凑凑”以“火锅”+“茶憩”的创新复合业态切入传统火锅赛道

还有火锅链速冻食物的安井食物

免税和机场:

中国中免:国内免税龙头,奢靡品消费零售,消费升级,近永续经营

上海机场:垄断性资本,地区和流量优势,免税营业,怪异的印钞机模式

白色家电:

美的整体+格力电器

3

科技板块

最顶级的细分赛道不休处于转变中,由于分歧期间科技的标的目标是不一样的,而今行业成长空间宽阔豁达,当前景气宇最高的标的目标就是中美互联网科技、新能源汽车、光伏、云较量争论、消费电子、半导体芯片等。

中美互联网科技公司:

互联网可以说是最好的生意,其收集效应所带来的伟大年夜的用户转换成本,是极高的壁垒。

中美互联网科技公司代表了世界上最大年夜的两个国度最早进的分娩力,美国的科技领先全球,中国互联网公司的贸易模式领先全球,非论是在电商范畴、支付范畴,照样各类同享范畴、外卖范畴等,中国互联网的这类贸易模式在全球都是创新的,其他国度包孕美首都是扈从中国模式。

投资美股要深切理解,纳斯达克市场主力资金对“撬动新世界”的热情和渴望,对“黑科技”的狂与追逐,对“创新”和“将来”的超强存眷,全球最好的高科技公司在美股,要环绕科技股做美股投资。

美股优异公司好比:苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉、Facebook、Shopify、Paypal、Lemonade、Teladoc、Adobe、拼多多、贝壳、百度、哔哩哔哩、好将来、京东、阿里巴巴等。

投资港股,不是由于便宜,而是某些优异标的绕不外去,港股互联网是投资中国新经济的桥头堡。

腾讯:几近是互联网各赛道投资的一个堆积,是社交范畴的王者,将来的增加引擎主要在金融支付、云。腾讯今朝的生态早已不是靠社交告白变现,即使是游戏如许的现金奶牛,在营收中也只占1/3的比重。这还没有算上腾讯4000多亿的对外投资,具有像京东、拼多多、美团等等大年夜量的优异股权,和环绕这些公司构建的支付生态。

小米:小米不是手机,手机只是其主打产物之一,小米将来是智能家电全财产链公司,在将来万物互联的时期,小米将是真实的王者,是将来最有希望的LOT公司。

美团:优异的办理层和团队文化,卓着的线上线下能力,“综合生活生计处事进口”,供应周全的本地生活生计处事平台,王兴是美团的魂魄。

新能源汽车:

2020年,新能源汽车行业从窘境中涅槃而生;2020年,是新能源汽车市场化成长的元年,全部财产成长进入了一个新阶段。新能源汽车行业将来5年有望保持30%复合增速的主要缘由,在于特斯拉产能的大年夜爆发,和欧系车企在特斯拉带来的竞争压力和欧盟严格的碳排放政策之下,周全拥抱电动车。

锂电池龙头:宁德时期(全球动力电池龙头,深度绑定主流电动车企,并加速全球配套供给,成长性和一定性都高),还有亿纬锂能。

电解液龙头:天赐材料、新宙邦

湿法隔阂龙头:恩捷股分

正极材料龙头:当升科技

负极材料龙头:璞泰来

光伏:

每次能源革命城市带来伟大年夜的厘革和新的成长机缘。当前全球优点从头分派,国际分工从头定位。对光伏企业来讲,这既是大年夜标的目标的持久利好,又是具有一定性的增漫空间。中国是全球第一的风电及光伏大年夜国,国内与国际身分的叠加上下,全部光伏行业将迎来新一轮的景气周期,光伏装机量的增势将会不休延续。

硅片龙头:隆基股分

硅料龙头:通威股分

逆变器龙头:阳光电源

光伏玻璃龙头:福莱特

云较量争论:广联达、宝信软件

消费电子龙头:立讯严密

半导体芯片:

设计龙头:韦尔股分、卓胜微

存储芯片:兆易创新

银行:招商银行+宁波银行