威高股份:股价拉升背后,困境反转确立?

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创作者 | 粽哥2025

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做为香港股市销售市场的医疗机械水龙头,威高股份(1066.HK)近期一个月可谓是无限风光。自财务报告发布至今,股票价格不断增涨,前不久也是创下历史时间新纪录,总的市值做到545亿人民币,公司估值也从23.16倍提高到29.56倍,促使公司迈入了“股市技术分析”。

发售至今的股票价格走势图表

今年财务报告显示信息,公司完成主营业务收入103.1亿元,同比增长17.7%;所属母公司公司股东纯利润为18.4亿元,同比增长25.3%。总体销售业绩主要表现亮丽。

威高股份总体生产经营情况

可是,从以往销售业绩状况看来,威高股份的股票价格能创下发售新纪录,确是经历了几回坎坷的发展趋势,2017年和2018,公司纯利润增长速度各自下降0.61%、14.79%。

现如今强悍的股票价格主要表现,是不是代表公司早已完全地完成“窘境翻转”了呢?

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公司发展历程

威高股份,是鲁南制药集团的控投子公司,全名是山东威高集团公司医疗器材高分子材料产品股份有限公司公司,创立于2001年。

2005年,威高股份在中国香港创业板上市,2012年转到电脑主板,2018八月公司个股在中国香港销售市场圆满完成全流通并变成恒生港股通成分股。另外,公司也对产品构造开展了整理,到此建立了五大主要经营的业务,完成从器材一次性耗品水龙头逐渐向医疗机械总体解决方法经销商变化。

创立之初,公司关键以一次性医药学耗品主导业。现如今,历经二十年的发展趋势,公司业务流程已包含医疗机械、骨科产品、干预产品、药品包装设计和血夜管理方法等五大领域。在其中,医疗机械产品又分成妇产科护理、外伤管理方法、麻醉剂及手术治疗、医学检验技术和别的耗品,并于好几个细分化行业占有销售市场主导性。

威高股份五大版块

人们讨论一下威高股份的发展历程:

1、髙速发展期(2004-2014年):自威高股份发售股权融资后,整体实力暴增,再加归功于中国医疗机械制造行业的高形势度,公司的产品线获得扩大,而且完成迅速成才。2006年创立骨科业务流程,2008年发布透析器进到人工肝销售市场,2010年扩展骨科产品及心脏康复业务流程。

2004-2014年,公司总营收从4.08亿人民币提高至46.13亿人民币,平均年复合增长率做到31%,增长速度十分快。

2、增长速度放缓期(2014-17年):因为遭受限抗、限输和招标会指导价等现行政策危害,公司的销售业绩增长速度降低到10-15%。此外,公司也借助产品的升级换代和产品组成的扩展来保持收益提高。

3、成才手术恢复期(17年迄今):自17年刚开始,威高开展了一系列刻骨铭心的改革创新。17年2月,威高对威高血夜的持仓由70%减少至49.34%,后逐渐稀释液至43.3%,已不列入发售公司表格;20182月,进行对英国爱琅的回收,持仓89.8%,得到后面一种的恶性肿瘤干预和毛细血管干预产品。同一年八月,也是完成了H股全流通。

那麼,今年的财务报告是不是得以表明,威高股份要进到新一轮的迅速发展期呢?

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今年财务报告话题

从产品构造看来,今年五大版块均展现出不一样水平的提高。

(1)医疗机械,是威高股份第一大主营业务,完成主营业务收入54.14亿人民币,同比增长12.2%,占总营收比例52.2%。在其中,妇产科护理类业务流程占总营收41.1%,做到42.56亿人民币,同比增长9.4%;外伤管理方法、医学检验技术业务流程持续增长;预充式注射针与冲管注射针维持高增长势头。

(2)干预产品造成营收16.56亿人民币,同比增长14.6%。自20182月进行对英国爱琅的回收后,该版块从影象干预扩展至恶性肿瘤干预和毛细血管干预,促使干预业务流程占有率从2.4%快速提高至16.4%。

从市场销售地区看来,公司开展了产品产业结构调整,将来将进一步扩张爱琅产品在我国市场的市场销售合理布局。除此之外,公司也取得成功回收坐落于美国的代理商,加速合理布局欧州销售市场。另外,伴随着爱琅股权融资换置工作中进行以后,销售费用大幅度减少,盈利获得释放出来,将来有希望变成销售业绩暴发点。

(3)骨科产品,完成营收15.56亿人民币,同比增长31.8%,占总营收的15.0%。威高股份的骨科收益关键由控投子公司山东威高骨科奉献,获益于人口老龄化加快、技术引进和利好政策,公司的脊椎、外伤、骨节业务流程均完成持续增长,在其中骨节产品获益于行业景气指数与公司产品的优点,持续高提高趋势,增长速度超出50%。

威高骨科在脊椎及外伤销售市场归类占有较大 市场占有率,是在我国打进高档骨科假体销售市场归类的骨科假体公司之一。比照别的骨科同行业看来,威高骨科营收经营规模也是最大的。今年,春立医疗、爱康医疗、凯利泰、大博医疗的骨科收益各自为8.55亿、9.27亿、12.22亿、12.57亿。

至关重要的是,威高股份于今年12月30日发布消息称,公司正考虑到将会拆分山东威高骨科在A股发售。假如拆分取得成功,毫无疑问可以释放出来骨科业务流程的内在价值,提高公司的总市值。

威高骨科创立于2006年,关键产品包含脊椎、外伤、外固定支架、手术室器械产品等。在其中,产品类型超50个(脊椎产品高达16个、外伤产品为11个)。做为中国骨科产品全类型生产厂家,单单从产品组成及市场占有率看来,威高股份的骨科业务流程存有较强竞争能力及主导权。

现阶段,威高骨科有着一个由25个市场销售服务处及38个顾客联系管理中心和170家大城市办事处构成的巨大营销网络,有着累计5159家(包含3090家医院门诊、414家血库、611家别的诊疗企业及1044家代理商)的顾客基本。

(4)药品包装设计业务流程完成收益12.81亿人民币,同比增长34.1%,占总营收比例12.4%。预充式注射针与冲管注射针均完成了30%之上的提高,在其中,因为预灌封注射针用以预苗、医疗器械等产品的包裝,归属于硬性需求,提高更加强悍。

(5)血夜管理方法产品完成营收4.58亿人民币,同比增长13.9%,占总营收的4.4%。此版块尽管占较为小,但增长速度较为快。

往往五大版块均能完成同比增长,就取决于遍及全世界的代理商。截止今年12月31号日,公司顾客增加44家医院门诊、66家其他定点医疗机构及其150家代理商,公司有着顾客数量做到5638家,在其中包含2610家医院门诊、414 家血库、710家其他诊疗企业和1904家代理商,国外顾客数量为4873家,在其中包含3209家医院门诊,1401家其他诊疗企业和263家代理商。

最重要的是,在高效益产品占有率持续提高的状况下,威高股份的总体利润率较上一年提升1.六个百分之至62.77%。另外,公司的期间费用率环比有一定的降低。在其中,管理费用、期间费用各自为27.81亿人民币、13.93亿人民币,同比减少0.8%、1.0%,占营收占比为26.8%、9.5%。

此外,公司也维持着平稳的研发投入。2017-今年的研发支出各自为2.74亿、3.11亿和4.06亿,上年产品研发成本率为3.92%,环比升高0.4个百分之。

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存有的隐患

现阶段,销售市场广泛担忧耗品带量采购会对公司销售业绩造成重特大的危害。

但是,因为耗品的多元性,在我国医疗耗材的带量采购有关现行政策仍处在探索阶段,一部分省、市已逐渐发布低值易耗、高值耗材带量采购计划方案,可是有别于药品集采的凶狠,其减价力度未超广泛的预估。从安徽省和江苏的状况看,骨科产品的均值减幅为50%上下,参照骨科制造行业顾客价值遍布,对制造商的批发价比较有限。

并且,因为在我国骨科制造行业主要是经销商主导、销售辅助的方式,因而国家实行集中采购现行政策最开始“做手术”的是占有关键盈利、价钱过高的正中间方式,关键是要排出医疗耗材方式阶段的不科学花费,确保临床合理用药的另外,节省医疗保险开支。因而,对生产厂商的危害较为小。

此外,自身耗品带量采购现行政策的目地是以便提高制造行业的市场集中度,而威高股份做为骨干企业,抗压能力强,相反还将会获益于中小型公司取代后的“机遇”,根据企业并购融合来进一步扩张市场占有率。

除此之外,因为这几年企业并购扩大,促使公司的负债比率上升。17年的负债比率仅为18.73%,2018一跃提升到36.67%,虽然今年降低到35.44%,但依然较高。

2020年的肺炎疫情对公司一季度销售业绩有一定的危害,再加国际性肺炎疫情依然存有可变性,必定会危害到国外销售市场的销售业绩。

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结束语

从公司估值看来,现阶段威高股份的市净率PE为26.48倍,市盈率PB为3.02倍,是香港股市销售市场四家骨科公司中公司估值最少的。假如剥除公司的骨科业务流程,威高骨科做为中国收益经营规模最大的龙头企业,伴随着技术要求高、增长速度更快、发展潜力较大 的骨节类产品慢慢放量上涨以后,将来也是有一定的成长型。

小结看来,因为威高股份的产品构造丰富多彩,延展性更强,销售业绩可靠性相对性较高。根据外延性式扩大合理布局好产品精准定位以后,公司销售业绩获得进一步扩张,运营窘境也获得初步解决。因而,从长久看来,还算有着一定的投资价值。

但是,短期内因为肺炎疫情仍在再次,对金融市场的危害仍然存有可变性。因而,投资人不适合追涨杀跌买入,必须将风险性摆放在第一位。